日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
期待普通股转优先股破题
证监会发布的《优先股试点管理办法(征求意见稿)》，鼓励发行优先股来进行市值管理，回购普通股并发行优先股的上市公司还被列为公开发行主体。然而，回购部分普通股并发行优先股，究竟有多少上市公司愿意主动实施？投资者或很难抱太大期望。
优先股发行主要包括增量发行与存量改发两类，上市公司对前者有需求，将其当作一种融资手段，而投资者更感兴趣的是后者。此前市场对优先股利弊的争议中，有不少人担心优先股沦为新的圈钱工具，助长上市公司的圈钱欲，不过，各方对存量国有股转成优先股没有太大争议，认为此举可抑制国有股“一股独大”的诸多隐患，积极意义不逊于“二次股改”。由于优先股的权利范围较小中卫癫痫病治疗方法，对公司日常经营管理的一般事项没有表决权，若回购普通股针对国有股，并向国有股东发行优先股，将有利于增加社会公众股话语权。
从中小投资者的层面来看羊羔疯的最好治疗，上市公司把部分普通股转成优先股，可产生两大直接利好。其一，将使二级市场上可流通的普通股数量减少，相当于挂牌的股票“瘦身”；其二，若改发不可转换的优先股，既减少了大小非减持套现压力，也避免另类“大小非”转换流通的后患。
然而，A股公司热衷圈钱，投资者难以对普通股转优先股寄予厚望。尽管监管层近年来强调市值管理的重要性，提出“维护股价稳定是上市公司最基本社会责任”，可多数公司往往对股价涨跌缺乏必要的关注。有的公司即便高调宣布巨额回购计划，操作时却“雷声大雨点小”。例如，洋河股份被媒体称为“沪深两市2013年第一熊股”，截至12月24日收盘，今年以来的股价累计跌幅达58.44%。该公司今年5月公告称，拟在回购资金总额不超过10亿元、回购股份的价格不高于70元/股的条件下，回购1428.57万股公司股份。可面对股价持续下跌，洋河股份到11月底的累计回购数量才100.95万股，支付总金额5433.62万元，完成不足10%的回购实施进度。
可以料想，那些不重视股东回报的“铁公鸡”，更不愿意回购普通股并发行优先股，因为这意味着自找麻烦，优先股的股息属于刚性支出，而不像对普通股那样可忽悠。
其实，把部分存量普通股转成优先股对公司本身具有积极意义，可在国有控股上市公司中率先寻得突破。新一轮国资国企改革，旨在实现从“管企业”到“管资本”的蜕变。上海“国资改革20条”还提出，在市场化程度较高的企业，积极推行职业经理人制度，更好发挥企业家作用。这些有赖于国有控股上市公司股权结构发生变化癫痫能治疗吗，可尝试把国有股东持有的存量普通股转为优先股。一方面，较之以往公司对普通股不分红或分红偏少，国有股东的部分持股由普通股转为优先股，可获稳定的股息回报，有利于实现提高国有资本收益上缴财政比例的目标。另一方面，国有股东减少普通股的持股数，可优化股权结构，为公司治理的完善以及经营方式与制度体制的市场化创造更好条件。
A股市场上，国企上市尚未真正改造成为市场化的公众公司，国企股也未成为推动股指上涨的积极因素。国资改革下决心加快市场化步伐，就该舍得放弃一些普通股的权利，把部分存量普通股转为优先股。这样的话，同时给中小股东带来利好，有利于提振市场信心。当然，把部分存量普通股转为优先股并非作秀，需要照顾到中小股东的利益。国有上市公司发行优先股与回购普通股的组合操作，不宜发行可转换优先股，而是考虑发行不可转换的优先股或可回购的优先股。
