日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
滨江集团(002244):销售踏上新台阶 异地扩张渐行渐近
上周,我们调研了滨江集团,详细了解公司目前经营状况,主要结论是:公司对市场把握能力强,销售踏上新台阶;2011年可售资源丰富,销售将会平稳增长;完善杭州市场布局,战略进入城西板块;加快异地扩张步伐,积累异地操盘经验;我们重申公司"买入"评级,目标价15.0元。
銷售踏上新臺階,明年穩定增長.
公司销售已突破百亿,全年预计在100至110亿元之间,销售踏上新台阶,这主要是归功于公司对市场把握能力强、产品品质口碑好。2011年可售资源丰富,约200亿元,全年销售将会保持30%左右的平稳增长。
完善杭州布局,加快異地擴張.
今年以來,公司新增建筑面積86萬平,其中杭州約為17.7萬平,進一步完善了杭州項目布局,并且項目均屬于稀缺資源,符合濱江打造高端精裝修的風格;異地項目約增加了68.3萬平,顯示公司正加快對異地項目的擴展,若能順利進入經濟實力較強的一、二線城市,那么公司的成長空間則更為廣闊。
重申"买入",目标价15.0元.
我們預計公司2010年至2012年的每股收益分別為0.76元、1.13元及1.71元;相應的PE分別為15.07倍、10.18倍及6.68倍。全額計提土地增值稅之后,公司的NAV估值為14.67元/股,因此,綜合來看,我們給予公司15.0元的目標價,對應于2011年13.3倍的PE,重申"買入"。
風險提示.
行业销售风险,异地扩张风险
